造纸行业触底回升 16家公司预告业绩七成预喜
据上海证券报记者统计，截至7月15日，A股已有16家造纸业上市公司披露2024年半年度业绩预告，其中11家业绩预喜（预增、大幅上升、扭亏），占比近七成，部分公司业绩大幅上涨，上半年利润已超或接近去年全年；另有2家公司预告减亏。
2023年，造纸行业陷入低迷周期，24家A股造纸业上市公司中的大部分经营业绩出现下滑。“去年国内造纸行业经历了周期性调整，目前已处于被动去库到主动去库的临界点。”有机构在研究报告中指出。
今年以来，大部分纸业头部企业业绩改善明显，产销稳步提升。“随着宏观政策效应的持续释放，经济复苏带动了造纸业景气度回升。在此背景下，公司通过‘内涵式增长’提质增效，推动盈利能力实现大幅改善。下半年，公司将继续通过多种措施，进一步提高公司盈利水平。”晨鸣纸业表示。
一批纸企业绩“报喜”
7月12日晚，A股造纸行业头部企业晨鸣纸业公告2024年半年度业绩预告，预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为2000万元至3000万元，较去年同期扭亏为盈。
晨鸣纸业只是造纸业复苏的缩影。7月9日，华旺科技发布半年度业绩预告，预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为2.95亿元至3.1亿元，同比增长25.03%至31.38%。
此外，还有五洲特纸、民丰特纸、仙鹤股份、森林包装、景兴纸业等一批公司预计上半年归母净利润较去年同期有不同幅度的增长，其中，景兴纸业、民丰特纸、仙鹤股份、森林包装等4家公司大幅上升。
净利润规模方面，目前预告上半年最低净利润过亿元的造纸上市公司有5家。其中，仙鹤股份预告净利润下限超过5.40亿元，排名第一；其后是华旺科技预告净利润下限达2.95亿元，五洲特纸预告净利润下限为2.25亿元。
多家纸企上半年业绩增幅喜人。如民丰特纸披露，预计2024年半年度实现归母净利润4800万元左右，与上年同期相比，预计将增加3246万元左右，增幅达209%左右；预计扣非净利润为4800万元左右，与上年同期相比，预计将增加3429万元左右，增幅250%左右。
值得注意的是，民丰特纸2023年实现归母净利润4672.53万元，扣非后净利润4532.61万元。这也意味着，公司2024年上半年利润已超过去年全年。
提价、降本、扩产驱动业绩增长
纵观上半年造纸业境况，提价、降本、扩产成为上市公司业绩预喜的主因。
今年以来，各大纸企涨价势头愈演愈烈。自今年2月起，国内头部纸企陆续开启提价行动。其中，晨鸣纸业宣布自3月15日起，公司文化纸产品价格上调200元/吨；太阳纸业、岳阳林纸等宣布自4月1日起，所有文化纸产品在现有价格基础上上调200元/吨。据统计，2024年开年以来，文化纸行业已进行了三轮涨价。
3至4月，国内外多家特种纸企业纷纷上调其特种纸产品价格。其中，五洲特纸宣布，4月1日起针对旗下所有单光类白牛产品在现有价格基础上上调300元/吨。对于提价背后的支撑因素，在4月接受投资者调研时，五洲特纸表示，特种纸供需相对平衡，可以跟随木浆成本往下游传导成本压力。今年需求稳定，产销较为顺利。
不过，作为纸业上游的纸浆，其价格却经历先涨后跌。
相关统计数据显示，从期货价格看，纸浆期货价格从今年2月初的底部（约5670元/吨）涨至5月高点（约6400元y/吨），涨幅约12.9%，而后失去支撑后盘面急转直下，浆价在近日跌破5850元/吨。
另一方面，去年以来，部分头部纸企加速优质产能布局，重点投建新产线。
如五洲特纸2023年年报显示，公司通过打造原料自供布局，逐步摆脱原材料来源和价格受制于外部供应的局面。在江西基地投建的30万吨化机浆生产线已顺利完工，2024年第一季度起投入使用。此外，2023年至今，公司在浙江、江西、湖北等基地还新增（含规划）4条以上生产线，产能规模稳步提升，有望增加产能500万吨左右。
基于此，7月9日，五洲特纸发布业绩预告，预计公司2024年半年度实现归母净利润为2.25亿元到2.35亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。公司解释上半年业绩预盈的主要原因为：一是新产能投放市场，导致营业收入增加；二是公司主要原材料木浆价格较去年同期下降，且该公司加强降本增效管理工作，因此生产成本同比下降。
下半年行业或迎新旺季
纸业上市公司业绩向好的根源在于经济基本面转暖带来的消费复苏。
6月27日，国家统计局公布了2024年1至5月全国规模以上工业企业利润情况，其中，造纸和纸制品业2024年1至5月实现利润总额186.7亿元，同比大幅增长147.3%；营业收入5751.2亿元，同比增长6.4%。
从需求端来看，随着稳增长、扩内需、促消费政策的落地实施，国内下游行业需求回暖，消费复苏带动了文化纸、生活用纸、包装纸等产品的市场需求。
从长远来看，行业“旺季”或许并不止步于今年。
中国造纸协会理事长赵伟在6月20日召开的“2024中国纸业可持续发展论坛”上，曾列举我国纸张总需求量（1.9亿吨）和总消费量（1.3亿吨），并表示，“从理论上分析（我国造纸）产业仍然还有发展空间”。
按照造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要，2025年，全国纸及纸板总产量要达到1.4亿吨（年人均消费量达到100公斤），原生纸浆产量3000万吨，纸制品产量9000万吨；2035年，纸及纸板总产量达到1.7亿吨（年人均消费量达到120公斤以上），原生纸浆比例30%以上，纸制品产量1.2亿吨。
此外，在造纸业中，有几个细分行业更是释放出新的积极信号。
“特别是用于电商物流、海外出口的包装纸、瓦楞纸、纸基薄膜等需求在上升。究其原因，国内家电、家居、快递、零售等下游需求回暖，同时国内企业在海外设立分厂或办事处，迎接海外需求扩张，由此叠加产生积极的拉动效应。”国盛证券研究报告分析。
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